進入7月以來(lai)，頻繁出(chu)爐(lu)的(de)美國經濟數據(ju)好(hao)壞參半且(qie)多出(chu)人意料，不斷攪動著金融市場脆弱而(er)敏感的(de)神經。

　　1日和(he)5日意外(wai)上揚的(de)6月(yue)(yue)(yue)美(mei)國(guo)供應(ying)管理協會（ISM）制造業采購經(jing)理人指數(shu)（PMI）和(he)5月(yue)(yue)(yue)耐用品(pin)訂單剛剛為(wei)市(shi)場(chang)帶來(lai)一(yi)絲驚喜(xi)，6日面市(shi)且未(wei)達預期的(de)6月(yue)(yue)(yue)ISM非制造業PMI就(jiu)當頭潑上了一(yi)盆冷水;7月(yue)(yue)(yue)8日，全美(mei)6月(yue)(yue)(yue)非農(nong)失業率的(de)意外(wai)走高，則將市(shi)場(chang)對于美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)的(de)不確定心態推升到了極致(zhi);加(jia)之國(guo)會山內圍繞美(mei)國(guo)聯邦政府公共債(zhai)務上限的(de)談判同樣(yang)懸(xuan)念叢生，消息面上的(de)陰晴不定，已(yi)使得全美(mei)經(jing)濟(ji)復蘇前路一(yi)時難見陽光。

　　從目(mu)前(qian)情況(kuang)看，高油價和(he)公共(gong)債(zhai)務上限(xian)談(tan)判所(suo)帶來的不確定性對美國(guo)經濟、特別(bie)是就業市場復(fu)(fu)蘇的沖擊已然凸現;而(er)美國(guo)經濟能否在沒有更多量化寬松(song)貨幣政策扶持下(xia)度過(guo)復(fu)(fu)蘇期，也將在接(jie)下(xia)來幾個(ge)月(yue)時間(jian)里水落石出。

　　數據“打架” 股市淡定

　　7月(yue)1日，美國供(gong)應管理協會發布數據顯示，6月(yue)美國ISM制造業PMI指數從5月(yue)的53.5意外(wai)升至55.3，優于經(jing)濟學家做出(chu)的52的預期。隨后在(zai)5日，美國商(shang)務部宣布，美國5月(yue)耐用品訂單環比(bi)上升0.8%。

　　上述兩項數(shu)(shu)據(ju)的(de)上漲顯示美(mei)(mei)國(guo)制(zhi)(zhi)造業(ye)活動有擴(kuo)張(zhang)的(de)趨勢;表明(ming)在受到了(le)日(ri)(ri)本3月強震導致全(quan)球供應鏈(lian)中(zhong)斷的(de)拖累之后(hou)，美(mei)(mei)國(guo)的(de)制(zhi)(zhi)造業(ye)活動正(zheng)在逐步實(shi)現正(zheng)常化。其中(zhong)，美(mei)(mei)國(guo)PMI制(zhi)(zhi)造業(ye)指(zhi)數(shu)(shu)在全(quan)球制(zhi)(zhi)造業(ye)集體放緩的(de)背景下“一枝獨秀”尤(you)其令市場(chang)欣喜：當日(ri)(ri)，道瓊(qiong)斯指(zhi)數(shu)(shu)大(da)漲百余(yu)點(dian)并(bing)站穩(wen)了(le)12500點(dian)水平線(xian)。

　　然而，接下來6日與市(shi)場見面的(de)6月ISM非制(zhi)造業PMI指數卻令人大跌(die)眼鏡，53.3的(de)數值與預期的(de)54.0之間落差明(ming)顯。此時(shi)仍沉浸在制(zhi)造業強勁復蘇喜悅(yue)中的(de)市(shi)場猶豫心(xin)態顯現，當日漲幅(fu)較1日大幅(fu)收窄(zhai)。

　　由(you)制造業利好消(xiao)息支撐的有限漲幅持續了幾個交易日(ri)后，終(zhong)于(yu)在上周(zhou)五(wu)遭遇沉(chen)重打擊。當日(ri)，美(mei)國(guo)勞工(gong)部宣布，6月(yue)(yue)全美(mei)非農就(jiu)業崗位僅增(zeng)加1.8萬，為去年(nian)9月(yue)(yue)以來最低(di)(di)增(zeng)幅且遠低(di)(di)于(yu)市場預期的9萬的增(zeng)長規模;同時，6月(yue)(yue)全美(mei)失業率升至9.2%，為去年(nian)12月(yue)(yue)以來最高水(shui)平。在此利空拖(tuo)累下，紐(niu)約股市8日(ri)全線(xian)走低(di)(di)，道(dao)指跌0.49%，納(na)指跌0.45%，標普500指數跌0.70%。

　　就業市場難改觀

　　美(mei)(mei)國媒(mei)體指(zhi)出，相(xiang)比(bi)一(yi)貫作為(wei)經濟復(fu)(fu)蘇引領力量的(de)制(zhi)造(zao)業(ye)領域(yu)，非制(zhi)造(zao)業(ye)領域(yu)的(de)復(fu)(fu)蘇存(cun)在(zai)一(yi)定的(de)時滯。因此，6月非制(zhi)造(zao)業(ye)PMI的(de)低迷程度盡管超出預期，但(dan)其增(zeng)長(chang)放緩的(de)趨勢已為(wei)市場洞悉。而就(jiu)(jiu)目(mu)前的(de)美(mei)(mei)國經濟復(fu)(fu)蘇進程而言(yan)，就(jiu)(jiu)業(ye)市場的(de)改(gai)善正變得愈發(fa)重要，卻(que)也愈發(fa)困難，特別是(shi)在(zai)高油價和美(mei)(mei)國公共債務前景不甚明(ming)朗的(de)背景下。

　　為盡(jin)快化解債限談判僵局，美(mei)國總統奧(ao)巴(ba)馬(ma)(ma)在(zai)(zai)談判中拋出(chu)了更(geng)大的(de)賭注(zhu)，全力(li)推動兩黨(dang)議員達成(cheng)一(yi)項包括節省4萬(wan)億(yi)美(mei)元的(de)預算在(zai)(zai)內的(de)協(xie)議;而在(zai)(zai)9日(ri)的(de)每周電視廣(guang)播講話中，奧(ao)巴(ba)馬(ma)(ma)又在(zai)(zai)表揚兩黨(dang)談判“富有建設性(xing)”的(de)同時，再次(ci)警示提高政府債務(wu)上限的(de)重要(yao)性(xing)，“美(mei)利(li)堅合(he)眾國作為債務(wu)國的(de)信用不能受到損害(hai)”。

　　與此同(tong)時(shi)，高油價(jia)所導致(zhi)的(de)就業(ye)(ye)市場(chang)疲軟也十(shi)分明顯(xian)。原本(ben)在(zai)今年2月(yue)(yue)(yue)向下(xia)跌(die)破(po)9%水平(ping)線的(de)全(quan)美(mei)月(yue)(yue)(yue)度失業(ye)(ye)率，在(zai)國(guo)際油價(jia)當月(yue)(yue)(yue)沖上每(mei)桶100美(mei)元并較長時(shi)間居于(yu)高位之后，又于(yu)4月(yue)(yue)(yue)重返9%。其中原因(yin)在(zai)于(yu)，油價(jia)高企(qi)給企(qi)業(ye)(ye)帶來了巨大的(de)生產成本(ben)，當這種狀況持續一段時(shi)間后，企(qi)業(ye)(ye)本(ben)身的(de)生產和雇員數量擴(kuo)大計劃都(dou)必然受到干(gan)擾。

　　或再推量化寬松措施

　　在公(gong)共債(zhai)務上限(xian)談判(pan)(pan)方(fang)(fang)面(mian)，盡(jin)管(guan)絕(jue)大(da)多數市場人(ren)士仍(reng)確定國會將在8月2日的最后期限(xian)之前完成談判(pan)(pan)，但奧巴(ba)馬卻已宣(xuan)稱，“債(zhai)限(xian)問題(ti)的不確定性影(ying)響了企業(ye)招聘(pin)”。這其中一(yi)方(fang)(fang)面(mian)包含(han)著奧巴(ba)馬希望將經(jing)濟領域兩大(da)難題(ti)“合(he)二(er)為(wei)一(yi)”的“小聰明”，另一(yi)方(fang)(fang)面(mian)也點明了談判(pan)(pan)僵局對經(jing)濟復蘇(su)進程的必然拖累(lei)。

　　更(geng)重(zhong)要的(de)是，即使美國的(de)主(zhu)(zhu)權(quan)債務信用不會受到損害(hai)，但民主(zhu)(zhu)黨將以(yi)多大(da)代(dai)價“換取”協議的(de)達成(cheng)，也(ye)(ye)對美國經(jing)濟(ji)(ji)領域影響巨(ju)大(da)。一旦奧巴馬政府(fu)的(de)支出預算被大(da)幅削減，其利(li)用財政政策刺激(ji)經(jing)濟(ji)(ji)的(de)能力也(ye)(ye)將隨(sui)之(zhi)弱(ruo)化(hua);在美國經(jing)濟(ji)(ji)難以(yi)獨立實(shi)現復(fu)蘇的(de)極端情況(kuang)下，美聯儲再度啟(qi)動廣受詬病的(de)量化(hua)寬松政策也(ye)(ye)有可能成(cheng)為現實(shi)。

　　前英(ying)國央行(xing)貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策委(wei)員(yuan)會委(wei)員(yuan)大衛·布(bu)蘭克福勒8日預計(ji)，當日出爐的(de)難(nan)堪(kan)的(de)非(fei)農就業報告表明美(mei)聯儲必(bi)將推出第三(san)輪量(liang)化寬松政(zheng)(zheng)策（QE3），時間是在(zai)“今(jin)年第三(san)季度的(de)某個時候”。