從(cong)6月宏觀(guan)(guan)數據來看，房(fang)地產(chan)投(tou)資(zi)增速由減(jian)轉(zhuan)增、三項面積逐步回暖，韌性仍在;基建項目資(zi)金充足，增速進(jin)一(yi)步回升，預計至(zhi)(zhi)8月時有望(wang)轉(zhuan)正。兩個終端(duan)需求(qiu)強(qiang)勢(shi)表現下，對下半年螺紋鋼需求(qiu)持較為(wei)樂觀(guan)(guan)態度(du)。進(jin)入7月底，梅雨(yu)季節影響逐漸減(jian)弱，表觀(guan)(guan)需求(qiu)有望(wang)再度(du)回升至(zhi)(zhi)420萬(wan)噸附近的(de)高(gao)位(wei)，從(cong)而支撐(cheng)鋼材價(jia)格繼(ji)續走強(qiang)。

　　房地產回暖趨勢明顯

　　當前房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)數據仍存在一定的結構性矛(mao)盾(dun)。最新(xin)數據顯示，1—6月(yue)(yue)全國(guo)房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)開發投(tou)資(zi)62780億元，同(tong)比增(zeng)長1.9%。但1—6月(yue)(yue)份房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)新(xin)開工面(mian)(mian)(mian)(mian)積、施(shi)(shi)(shi)工面(mian)(mian)(mian)(mian)積以及(ji)竣工面(mian)(mian)(mian)(mian)積分別同(tong)比-7.6%、+2.6%、-10.5%，這反(fan)映出目(mu)前房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)大量(liang)的投(tou)資(zi)集中在施(shi)(shi)(shi)工階段，而企業拿(na)地(di)困難導致新(xin)開工增(zeng)速疲(pi)軟、疫情及(ji)雨季干擾(rao)延(yan)長施(shi)(shi)(shi)工周期導致竣工增(zeng)速難升。銷售(shou)(shou)端，1—6月(yue)(yue)商品房(fang)(fang)(fang)銷售(shou)(shou)面(mian)(mian)(mian)(mian)積69404萬平方米，同(tong)比下(xia)(xia)降8.4%，降幅比1—5月(yue)(yue)收窄(zhai)3.9個百分點。總體上，從(cong)開工及(ji)銷售(shou)(shou)兩個角度(du)(du)來看(kan)(kan)，短期由(you)于房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)施(shi)(shi)(shi)工面(mian)(mian)(mian)(mian)積存量(liang)較大、終端成交樂(le)觀，再加上整(zheng)體資(zi)金面(mian)(mian)(mian)(mian)較為寬裕，下(xia)(xia)半年(nian)(nian)螺(luo)紋(wen)鋼需求在投(tou)資(zi)的支撐(cheng)下(xia)(xia)仍將呈現較強走(zou)勢。但從(cong)年(nian)(nian)度(du)(du)為單位來看(kan)(kan)，由(you)于近兩年(nian)(nian)房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)企業土地(di)購置(zhi)面(mian)(mian)(mian)(mian)積較少，若至下(xia)(xia)半年(nian)(nian)企業拿(na)地(di)仍未(wei)有大幅改觀，至明年(nian)(nian)時將面(mian)(mian)(mian)(mian)臨房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)進入后(hou)周期下(xia)(xia)螺(luo)紋(wen)鋼需求走(zou)弱的情況。

　　1—6月，全國固(gu)定(ding)資(zi)(zi)產投(tou)(tou)資(zi)(zi)(不含農戶(hu))281603億元，同比(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)3.1%，降(jiang)幅比(bi)(bi)1—5月收窄3.2個(ge)百分(fen)點。其中基(ji)礎設(she)(she)施(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(不含電力(li)、熱力(li)、燃氣及(ji)水生產和供應(ying)業)同比(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)2.7%，降(jiang)幅比(bi)(bi)1—5月收窄3.6個(ge)百分(fen)點。僅從(cong)數據來(lai)看，基(ji)建(jian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)表(biao)現不及(ji)房地產端，目(mu)前(qian)(qian)同比(bi)(bi)仍(reng)在(zai)下(xia)(xia)降(jiang)，但事實上基(ji)建(jian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)從(cong)低(di)位回(hui)暖(nuan)的(de)幅度(du)要明顯大(da)于房地產，當(dang)前(qian)(qian)基(ji)建(jian)項(xiang)目(mu)的(de)特點是大(da)量未來(lai)1—2年(nian)的(de)項(xiang)目(mu)提前(qian)(qian)到現在(zai)開(kai)工，使得今年(nian)整(zheng)體(ti)基(ji)建(jian)表(biao)現超過預期。另外，從(cong)資(zi)(zi)金(jin)角度(du)看，去年(nian)影響各地基(ji)建(jian)項(xiang)目(mu)建(jian)設(she)(she)的(de)一大(da)問(wen)題在(zai)于政府減(jian)稅降(jiang)費后資(zi)(zi)金(jin)較為(wei)緊張，導致很(hen)多項(xiang)目(mu)難以順利開(kai)工，而今年(nian)的(de)資(zi)(zi)金(jin)相對較為(wei)寬(kuan)裕，M2及(ji)社融(rong)增速均表(biao)現較好，因此(ci)對于下(xia)(xia)半年(nian)的(de)基(ji)建(jian)表(biao)現仍(reng)持樂觀(guan)態度(du)，這也是支撐螺(luo)紋鋼價格(ge)未來(lai)可以繼續走強的(de)有力(li)保障。

　　需求韌性仍在

　　前期隨著整(zheng)體市(shi)場情(qing)緒(xu)的(de)(de)(de)(de)大幅回暖，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)(gang)需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)與價格(ge)共同向上(shang)，現(xian)(xian)貨(huo)(huo)成(cheng)交逐步放量(liang)，但同時(shi)水泥(ni)(ni)磨機開工(gong)率(lv)及(ji)水泥(ni)(ni)價格(ge)略(lve)顯頹(tui)勢。由于水泥(ni)(ni)保(bao)存(cun)時(shi)間(jian)較短(duan)，可以及(ji)時(shi)反映需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)的(de)(de)(de)(de)真實變(bian)化，這種情(qing)況(kuang)表明目前螺(luo)紋(wen)鋼(gang)(gang)終端真實需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)仍(reng)處于疲軟階段，當(dang)前對于鋼(gang)(gang)材的(de)(de)(de)(de)成(cheng)交很大一(yi)(yi)部分(fen)是市(shi)場投機性需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)，此時(shi)需(xu)(xu)(xu)(xu)注意基差修復后螺(luo)紋(wen)鋼(gang)(gang)現(xian)(xian)貨(huo)(huo)滯(zhi)漲的(de)(de)(de)(de)風險(xian)。但需(xu)(xu)(xu)(xu)要(yao)注意的(de)(de)(de)(de)是，當(dang)下需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)弱勢并非整(zheng)體下游開工(gong)較差導(dao)致(zhi)，而是短(duan)期階段性雨季(ji)及(ji)洪(hong)澇災害導(dao)致(zhi)開工(gong)難度較大。今年雨季(ji)之前螺(luo)紋(wen)鋼(gang)(gang)表觀需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)一(yi)(yi)度達(da)到470萬噸的(de)(de)(de)(de)天(tian)量(liang)水平，由于需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)彈性本身較為(wei)平滑(hua)，隨著雨季(ji)的(de)(de)(de)(de)結(jie)束，大概率(lv)會有二(er)次的(de)(de)(de)(de)需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)反撲，對于這一(yi)(yi)點不需(xu)(xu)(xu)(xu)要(yao)太過悲觀。

　　總(zong)體(ti)而言，當前市場下房地產(chan)需(xu)求韌性仍(reng)在、基(ji)建項目(mu)投(tou)資增(zeng)速回(hui)(hui)暖明顯，對于(yu)下半年(nian)螺(luo)紋(wen)鋼需(xu)求仍(reng)持較為(wei)樂觀態度。近(jin)期(qi)，市場受(shou)梅雨季節影響，現(xian)貨端表(biao)現(xian)較差，但只要需(xu)求韌性仍(reng)在，表(biao)觀需(xu)求有望(wang)再(zai)度回(hui)(hui)升，從而給鋼材走勢(shi)帶來強支(zhi)撐。